亿正策略慢牛特征明显险资举牌潜力股大曝光！

　　险资狂买红利资产亿正策略。

　　连“股王”都被举牌了！2024年12月31日，平安人寿发布公告称，其委托的平安资管投资于工商银行H股股票，于2024年12月20日达到工商银行H股股本的15%，触发了平安人寿根据香港市场规则的举牌行为。

　　自此，2024年内，险资累计举牌次数已达20次，涉及18家公司，创下了近四年的新高。这表明险资在2024年的市场活动中表现得非常活跃，积极寻找具有长期价值的投资标的。另外从险资举牌股票的表现来看，整体慢牛走势明显。

　　险资狂买红利资产

　　国信证券表示亿正策略，2023年保险行业实施新准则以来，为减少险企利润表波动，OCI账户使用要求提高；同时负债端产品结构向有弹性的分红险转型，险资权益资产配置需求提升；随着利率中枢下降和非标资产到期，高分红股票对相关资产有较强的替代能力。考虑2025年的险资资产配置方向，该机构判断一是保险会适当提升权益配置比例，二是红利资产会结构上仍保持增长，这也为红利板块行情持续提供了支持。

　　整体来看，险资2024年举牌的公司红利资产特征非常明显，典型标的当属工商银行H股。另外估值股息角度也凸显出险资举牌股票的红利特征。数据宝统计，18只被举牌个股（其中包括上海医药的AH股同时被增持举牌）最新滚动市盈率中位数为9倍左右，股息率中位数为3.7%。

　　具体个股来看，有9只股票市盈率低于10倍，包括工商银行H股、无锡银行、秦港股份H股、深圳国际、大唐新能源等；7只股票股息率超4%，工商银行H股、安徽皖通高速、深圳国际、华能国际H股股息率均超5%。

　　慢牛特征明显

　　一般而言，保险资金对于高股息资产的长期配置需要重点考虑以下两方面：首先保险资金的负债端通常具有较长的久期，因此在配置高股息资产时，需要考虑资产的久期与负债的久期相匹配，以减少再投资风险，这意味着高股息需要以高盈利为基础并具有一定持续性。同时，保险资金收益成本需要合理匹配，这意味着高股息资产的收益率需要能够覆盖保险公司的负债成本，买入高股息资产的成本不能太高，确保投资收益能够满足保险产品的定价要求。

　　因此，险资在选择标的方面，通常都会选择具有稳定经营业绩、高分红率和良好成长性的公司，如银行、公用事业、传统制造业等，这类公司多为行业龙头或具有垄断（自然垄断或政策垄断）属性以及现金流较好等。从险资举牌股票行业属性来看也明显看出偏向，有5只个股为公用事业类股，4只股票为交运股，3只个股为环保股，还有2只银行股。

　　险资举牌股票2024年整体表现强势，涨幅中位数接近22%，大幅跑赢主要指数同期表现。其中，海通证券H股、绿色动力环保、秦港股份H股、安徽皖通高速等多只个股涨逾40%。从个股走势来看，这类股票普遍有低波慢牛特征。其中13只个股2024年平均换手率不足1%。

　　潜力股大曝光

　　在部分机构看来，2025年利率中枢下降的概率依然较大，险资加大权益资产，尤其是红利资产的配置动力仍存。据此，数据宝筛选出险资举牌潜力股，筛选条件包括：5家机构以上评级、股息率超3%、滚动市盈率低于20倍、险资2024年三季报进入前十大股东且2021年至2023年连续三年分红率均超30%的个股，剔除房地产等周期性相对较强的行业后，合计共有70只。这些股票多来自业绩稳健的公用事业、交通运输、纺织服饰和环保等行业。

　　从市值角度来看，中国石油、建设银行、中国银行等3只万亿市值公司上榜，还有招商银行、中国平安、中国石化等10只千亿市值公司。这些大市值公司的红利属性毋庸置疑，一些小市值公司的入选令人意外，包括永艺股份、维力医疗、新经典等10多只市值低于百亿元的个股。而从红利属性来看，蓝天燃气和地素时尚高股息已经锁定。其中，蓝天燃气2023年至2025年每年分红率不低于70%；地素时尚2024~2026年每年分红率不低于60%。

　　值得一提的是，已经被险资举牌的个股华光环能上榜，表明筛选标准具有一定合理性。另外还有个股已经逼近举牌线。比如太平人寿去年三季报持有沪农商行4149.04万股，占总股本比例达4.3%。还有个股2024年三季度获得险资大手笔增持，包括粤高速A、皖通高速、平煤股份、洪城环境、厦门象屿等险资持股比例均增超2%。