中证策略再卖48座万达广场王健林还剩多少家底？

　　尽管此前宣布获得太盟（PAG）Capital Limited在内的投资者600亿元战投，缓解了轻资产上市平台对赌压力中证策略，但整个万达集团的资产出售计划仍未停止。

　　近日，据国家市场监督管理总局披露，万达集团将一次性出手旗下48座自持的万达广场，接手方为太盟、腾讯、京东等“熟人”投资者。目前，该笔交易已获批准。

　　资产出售行动仍在继续

　　国家市场监督管理总局信息显示，太盟（珠海）管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“太盟珠海”）、高和丰德（北京）企业管理服务有限公司（以下简称“高和丰德”）、腾讯控股有限公司（以下简称“腾讯控股”）、北京市潘达商业管理有限公司（以下简称“京东潘达”）、阳光人寿保险股份有限公司（以下简称“阳光人寿”）直接或通过其各自关联方共同设立合营企业，并通过合营企业收购大连万达商业管理集团股份有限公司（以下简称“大连万达商管”）直接或间接持有的48家目标公司的100%股权。

　　根据披露的信息，这48家目标公司对应39个城市的48座万达广场。其中包括北京、广州、成都、杭州、南京、武汉等多个一、二线城市，以及榆林、乐山、泉州、上饶等三、四线城市。

　　根据国家市场监督管理总局5月21日发布的最新信息，该笔交易已被无条件批准。对于这一交易的具体金额，公告信息中并未透露。

　　据澎湃新闻报道，本次交易总规模或达500亿元。

　　《中国经营报》记者就此联系万达和太盟方面，截至发稿暂未获回复。

　　值得注意的是，本次交易所涉及的48座万达广场为万达集团商管板块旗下的重资产项目。

　　2014年时，万达集团推动旗下商管平台——大连万达商管（当时名为万达商业）在港交所上市，但此后选择私有化，于2016年9月主动在港股退市，并开启了回A股上市之路。

　　2017年万达集团遭遇困境，随即将13个文旅项目和77家酒店分别售予融创中国和富力地产，交易总计637亿元。出售之后，万达集团的核心资产主要为商管业务和万达电影。

　　与此同时，大连万达商管在苦等几年后中证策略，宣布撤回A股IPO申请，并于2021年对商管业务进行调整。商管板块所使用的品牌为万达广场，有轻、重两种模式。其中，重资产模式即为自持万达广场物业；轻资产模式不持有物业，收入主要包括运营管理服务费、开业前咨询服务费、物业管理费及增值服务费等，对应的运营平台为2021年3月成立的珠海万达商管。

　　万达集团从2021年珠海万达商管成立之时便着力推动其上市，并于当年7至8月份时与腾讯、阿里、碧桂园、太盟集团等22家投资者签订了股份转让协议并设立了对赌协议。

　　不过，此后珠海万达商管未能在期限内上市。2023年12月，其上市对赌大限将至之际，太盟签署新投资协议消息传出。2024年3月30日，太盟、中信资本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司Platinum Peony和穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company）在大连正式签署投资协议，5家投资方出资约600亿元，入股万达轻资产平台。

　　轻资产平台的新老股东们在新成立的大连新达盟商业管理有限公司（以下简称“大连新达盟”）进行股权重新分配，珠海万达商管成为大连新达盟的子公司。

　　珠海万达商管上市对赌协议所涉及的约380亿元债务由此得以暂时化解，但代价是万达集团对商管板块的轻资产管理平台持股比例从70.15%降至40%，太盟和数家现有及新进投资人股东总计持股上升至60%。

　　尽管轻资产平台对赌危机暂解，但整个万达集团的资产出售计划仍在持续。

　　2023年，万达集团多次出让万达电影股权，并于当年年底失去万达电影实际控制权。

　　对于商管板块，万达集团从2023年开始便不断出售自持的万达广场，并退出对部分万达广场的轻资产管理。据不完全统计，万达集团仅2024年即出售了近26座万达广场。今年以来，万达集团又陆续出售位于宣城、铜陵、安阳、四平、扬州的5座万达广场。

　　大连万达商管和珠海万达商管的官网显示，截至2024年12月31日，其在全国共有513座万达广场，其中大部分为自持。不过，目前万达自持的万达广场数量以及已经出售的数量仍未有定论。

　　根据澎湃新闻报道，此次出售48座万达广场的交易预计在2025年下半年正式交割，交易完成后万达商管将继续负责标的的日常运营，但万达广场的所有权将彻底转移。

　　太盟再出手

　　此次参与接手48座万达广场的投资者中，除了高和丰德外，其余均为此前“熟人”。

　　高和丰德成立于2019年，实控人为高和资本集团，后者主要在中国境内商业不动产和消费类基础设施领域从事私募股权基金及私募不动产基金投资并购、资产证券化、产业创新投资等业务。

　　京东潘达成立于2025年，主要从事投资控股业务，最终控制人为京东集团。早在2018年1月29日，大连万达商管（当时名为万达商业）备战A股IPO之际，腾讯控股作为主发起方，联合苏宁易购、融创中国和京东以340亿元入股万达商业，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的14%股份。

　　这340亿元的总投资额中，腾讯控股投资100亿元，持股比例为4.12%；苏宁和融创中国分别投资95亿元，持股比例为3.91%；京东投资50亿元，持股比例为2.06%。就在同一年，永辉超市也从大连一方集团及其实控人孙喜双手中受让万达商管6791.02万股股份，每股转让价格为52元，转让协议价格为35.31亿元。

　　腾讯还参与了2021年对万达集团轻资产拟上市平台珠海万达商管的投资，当时金额约15亿元，持股比例为0.8401%。

　　近两年，市场上陆续传出万达广场出售的消息，接手方多为新华保险、阳光人寿、大家人寿等险资。其中，仅阳光人寿就入手了至少6家万达广场。

　　而太盟珠海成立于2020年4月20日，主要从事投资业务，最终控制人为太盟。太盟在2021年对珠海万达商管的投资中，金额约28亿美元，持股约10%。

　　在去年宣布获得太盟在内的投资者约600亿元投资后，有知情人士透露，该笔资金原本预计在当年二季度到账，但迟迟未见落实，大连新达盟的股权也曾多次被冻结。

　　去年9月2日，大连新达盟注册资本由162.1亿元变更为405.17亿元，投资总额变更为513.15亿元。企业法定代表人、董事长也从万达的肖广瑞变更为太盟投资合伙人兼太盟中国总裁黄德炜。

　　据了解，尽管工商信息已变更，但大连新达盟的股权变更并不顺利，原定于去年二季度完成的600亿元股权交割重组目前仍未完成，原因或为受昔日合作伙伴“追偿”影响。据悉，去年永辉超市、苏宁易购、融创中国曾先后提出仲裁申请，要求万达集团支付此前的股份回购款，其间万达集团及其相关公司股权遭到冻结。目前相关仲裁尚未有定论。

　　近两年，大连万达商管股权遭到多次冻结，截至2024年三季度末，万达商管账面货币资金约151.15亿元，公司短期借款约38.89亿元中证策略，一年内到期的非流动负债约400.84亿元。

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